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主题特点：
油气生产与消费稳定，决定了供需基本面因素稳定。
预计2016年国际油价将继续维持低位运行，美国西得克萨斯轻质原油(WTI)和布伦特原油期货年均价格为每桶40美元至50美元。为了应对经营业绩的下滑，国际大石油公司围绕提升效益的核心目标，纷纷采取了深化调整、开源节流、改善成本结构等一系列战略来应对下行周期。
早在2015年初，中石化便首次提出不以追求产量为原则来组织油田开发生产，按油价波动来弹性安排产量。与此同时，发改委正酝酿完善管道运输价格形成机制，今年将重新核定管输费用，管网独立苗头显现。在行业改革方面，油气上游勘探开发领域将围绕矿权制度推进改革，重点集中在提高矿权持有成本、加快矿权流转、建立储量交易市场、建立健全勘探开发监管体系等方面;油气流通领域继续放宽原油进口和成品油出口限制，更多企业将获得进口原油使用权和非国营贸易进口资质，各类主体成品油出口配额进一步增加;价格形成机制方面，成品油价格可能率先放开，天然气价格按照管住中间、放开两头的思路，严格管输费的管理，完善石油和天然气交易中心的功能，逐步推进油气价格市场化。中石油则在2015年底就发布公告称，公司拟以全资子公司中油管道为平台整合旗下管道业务，对东部管道、管道联合、西北联合3家公司进行整合并购,收购完成后将占中油管道72.26%的股权。在油价持续低迷的常态下，2015年中国炼油能力出现了30年来的首次下降，但依然过剩1亿吨。
报告预计，2016年世界石油供应增长70万桶/日，其中欧佩克国家增长120万桶/日，非欧佩克国家下降50万桶/日。国内三大石油公司也同样遭遇了空前的挑战，销售收入和实现利润都有较大幅度下降，三大公司开源节流、降本增效，压减投资、调整资产结构，发挥一体化优势，积极应对低油价带来的冲击。西方石油公司则出现了超过30亿美元的账面损失，其中美国天然气业务出现了9.24亿美元的损失。
主旋律提产收缩开支并不意味减产，提产仍是油气公司2016年的主旋律。2016年，如果布伦特油价保持在66美元/桶，全球主要上市石油公司才可能同时保证资本支出和股息分红。2015年底，英美资源公司公布了大规模重组计划，其中包括暂停2015、2016年的股息。EOG资源公司2015年三季度出现63亿美元的账面损失。
马拉松石油削减幅度更大，计划将2016年预算较2014年削减60%，仅22亿美元。这似乎意味着能源公司面临的挑战将更大，对它们应对恶劣环境的抵抗力和免疫力是不小的考验。
另外，美国废除原油出口禁令，液化天然气（LNG）出口不断加速，将成为刺激能源公司提高油气产量的重要因素。从侧面显示出，能源公司并不看好2016年的油气市场，甚至认为油价低迷态势将持续到年底。过去一年，气价下跌近51%，使得以天然气为核心业务的切萨皮克和西南能源公司受到严重冲击，切萨皮克原油、天然气和其他资产账面损失达54亿美元，而西南能源公司账面损失则接近30亿美元。彭博社数据显示，油价重挫以来，石油行业裁员逾25万人，超过1000套石油钻探设备闲置。
美国解禁原油出口将吸引更多投资，未来可能会建更多输油管道和出口终端，激发油气公司的生产热情。2016年暂停派息或许会成为能源公司维持现金流的主要手段。对能源公司而言，到底是派息、减息还是停息，恐怕只能根据自身状况自行解决。EOG资源公司则强调了提高生产率的重要性，其在鹰福特页岩区的钻井平均时间已从2014年的8.9天降至7.7天。
康菲石油指出，2014~2015年，美国陆上钻井成本下降32%，水力压裂技术成本下降38%，给提产带来正面影响。气价也跌到1999年以来最低水平，并朝着2006年最大年度跌幅滑去。
理论上说，有限的预算会导致产量下降，但一些能源公司预计，虽然生产开支大幅减少，但由于效率提升，2016年石油产量会增加。巴克莱资本分析称，削减开支和资产减值传递了一个信号，即许多能源公司认为，油气价格将在很长一段时间内保持低位，对未开发或勘探成本较高的地区应持谨慎态度。
考虑到许多垃圾债都集中在能源行业，油价下跌对于这些企业利润的冲击显而易见。经济学家警告称，2016年油气行业遭遇厄运的公司恐怕不在少数，油价下行给美国油气生产商的财务状况造成巨大影响，部分原因是许多公司生产成本高于其他国际同行。英国《金融时报》称，炼油和石化业务将成为油气生产商2016年一大收入来源，尽管进入资本市场较难，但勉强可生存下去。它预估，2016年原油产量有望增加3%。即便是资产负债表情况不佳的油气生产商，也会继续专注于生产，2016年可能是油价低位过渡期，只要撑下去就有转机。按此速度估算，2016年会有更多油气公司进入破产保护行列
据了解，康菲石油和马拉松石油等8家美国公司计划将2016年的总开支规模较2014年减少210亿美元，2014年夏季前油价曾一度超过100美元/桶，此后开始一路下滑，目前徘徊在30美元/桶。彭博社数据显示，油价重挫以来，石油行业裁员逾25万人，超过1000套石油钻探设备闲置。
即便是资产负债表情况不佳的油气生产商，也会继续专注于生产，2016年可能是油价低位过渡期，只要撑下去就有转机。分析师指出，这是为提产做准备。
2016年，如果布伦特油价保持在66美元/桶，全球主要上市石油公司才可能同时保证资本支出和股息分红。摩根大通美股基金经理苏珊认为，若油价持续低迷，油气公司应削减股息分红，保留资金应对当下困境。
进行时破产对能源公司而言，2016年还有另一个无法忽略的问题生存。如果减息，投资者可能抛售股票。马拉松石油削减幅度更大，计划将2016年预算较2014年削减60%，仅22亿美元。另外，美国废除原油出口禁令，液化天然气（LNG）出口不断加速，将成为刺激能源公司提高油气产量的重要因素。
大宗商品交易商嘉能可也早于英美资源公司被迫暂停派息。即将完成英国天然气集团（BG）收购案的壳牌，面对低油价也是焦头烂额，2015年12月22日宣布，大规模削减2016年支出。
此外，一旦将是否按期派息问题摆上桌面，还可能引发市场对公司偿债能力的质疑，使美国垃圾债崩盘现状进一步恶化。2015年对能源行业来说相当于噩梦一场，但对于能源企业的高管来说，2016年也不见得就是一片坦途。
过去一年，气价下跌近51%，使得以天然气为核心业务的切萨皮克和西南能源公司受到严重冲击，切萨皮克原油、天然气和其他资产账面损失达54亿美元，而西南能源公司账面损失则接近30亿美元。道琼斯市场观察网报道称，美国油气公司的倒闭潮已是现在进行时。
气价也跌到1999年以来最低水平，并朝着2006年最大年度跌幅滑去。纠结点分红2016年最让能源公司纠结的不是减支裁员，而是是否应按计划分红派息。2015年10月，BP透露，2015年资本开支预期已从240亿~260亿美元降至199亿美元，2016年将进一步削减。彭博社预计，2016年会有更多油气公司破产。
它预估，2016年原油产量有望增加3%。伍德麦肯锡指出，削减开支有助于油气公司稳定财务状况。
但无论如何，这都是今年能源公司最纠结的问题。美国《华尔街日报》日前称，美国多家能源公司再次削减2016年开支预算。
主旋律提产收缩开支并不意味减产，提产仍是油气公司2016年的主旋律。此外，对油气行业前景的不同预估可能使收购活动年初暂时放缓，但下半年有望加速。
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